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大病医保将实现二次保险

2020-01-26 13:30:03 分类:重疾险    

  【医药】

  《关于开展城乡居民大病保险的指导意见》(下称《意见》)8月30日正式出台。

  中国现行基本医疗保险主要包括城镇职工医保、城镇居民医保和新农合三大类,承担的是“广覆盖、低水平”的“普惠”保障模式,各地能报销的限额一般在3万-10万元,普通疾病基本能够获得医保报销。但对于某些特大重大疾病如恶性肿瘤、肾透析、白血病、严重心脑血管手术等,一旦患病,医疗花费可能远超过最高报销额度,给家庭带来因病致贫的重大负担。为解决这个问题,出台大病医保相当于给参保人员进行“二次保险”,这种“特惠”模式满足上述小部分患群体的需求,也会从整体上提升基本医疗保险的保障水平。因此大病医保将是整体保障层次提升的趋势。

  商业保险机构运行保险的模式、产品设计、抗风险能力、运营成本非常成熟,未来参与国家基本医疗保险将是趋势。根据此前试点的“湛江模式”和“太仓模式”,大病医保有望率先交由商业保险机构运营(编注:《意见》已明确城乡居民大病保险的承办方式为采取向商业保险机构购买大病保险的方式)。

  其基本的指导思想是在原有基本医疗保险的基础上,增加大病保险报销的额度。操作方法可能是用结余的部分基本医保基金为所有参加医保的人提供大病保险服务,即从基本医保基金中拿出1%左右的资金,向商业保险购买大病保险。大病的确定主要以医疗费用额度为基准,为治疗费用较高的变种,其报销比例一般在70%~80%左右(编注:《意见》明确,“以力争避免城乡居民发生家庭灾难性医疗支出为目标,合理确定大病保险补偿政策,实际支付比例不低于50%;按医疗费用高低分段制定支付比例,原则上医疗费用越高支付比例越高”)。

  目前需要关注大病医保的缴费来源、缴费额度、保险病种。按国务院医改办的想法,原则上大病医保实现地市级统筹,具体大病医保的支付比例将取决于地方基本医保基金的收支情况和政府的财政情况与收入水平,具体再由当地社保机构与商业保险公司签订的承保合同中制定。由于各地医保基金收支运行状况差异非常大,我们推测,各地在具体探索大病医保缴费与保险病种、报销额度上可能出台的政策也会出现差异,也有可能是先试点将一部分成熟的大病纳入医保,然后逐步加入更多的病种(编注:《意见》明确,地方政府卫生、人力资源社会保障、财政、发展改革部门制定大病保险的筹资、报销范围、最低补偿比例,以及就医、结算管理等基本政策要求,并通过政府招标选定承办大病保险的商业保险机构)。

  由于受制于支付能力的限制,目前重大疾病的医疗需求一直处于被压制状态。有了大病医保之后,相关需求将会逐步释放。我们认为,一些常见的发病率较高、成熟病种将有可能优先纳入大病医保,如恶性肿瘤、心脏病、肾透析、白血病等等。相关的上市公司也将因此受益。

  【投资建议】

  目前市场普遍担心医药补跌,这个位置不愿意继续加仓;但市场也认为,医药如果能有调整,会继续择机配置,其他版块则没有这样明确的加仓意愿。最近一个月的医药指数走势已经反映了上述投资心态:想涨、涨不上去;想跌、又跌不深。总之一句话:折腾。

  对于医药行业本身而言,我们还是有信心。医药行业的基本面独立于目前的经济形势,也不会出现其他后周期消费品业绩的下滑。影响医药板块的唯一负面变量在于医改政策,对于这一点我们认为“快而猛”的政策已经结束、“慢而缓”的政策是未来常态。因此今年、明年医药行业的基本面是对去年行业低谷的一个持续修正的过程,稳态增长可以期待。

  在未来两年医药行业是修复、而不是整体牛市的情况下,这种分化局面会延续。因此我们认为不必太在意指数的调整幅度,个股选择很关键。未来会呈现“强者恒强”的局面,有业绩支撑、逻辑性强的个股是上涨的主力,也是回调中也择机布局的主力。例如恩华、华东、康美、昆药,以及红日、华仁、瑞康、迪安等股。

  国金证券8月27日研究报告

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